O que é a taxa de juro e quem a define

A taxa de juro é o preço de pedir dinheiro emprestado, e também o rendimento de quem o empresta. Parece um número único, mas há muitas taxas ao mesmo tempo: a do banco central, a dos depósitos, a do crédito à habitação, a da dívida pública. Perceber quem define cada uma e porquê é uma das bases da macroeconomia e das finanças.

Uma definição simples e as suas três componentes

A taxa de juro é o juro pago por um período, expresso como percentagem do capital emprestado. Para perceber porque varia, é útil dividi-la em três partes:

Compensação pelo tempo: quem empresta abdica de usar o dinheiro hoje e exige uma recompensa.
Compensação pela inflação: se os preços sobem, o dinheiro devolvido compra menos.
Prémio de risco: quanto maior a probabilidade de o devedor não pagar, maior o juro exigido.

Esta decomposição explica porque o Estado, em geral, se financia mais barato do que uma pequena empresa e porque países com inflação alta têm juros mais elevados.

Taxa nominal e taxa real

A taxa nominal é a que vem escrita no contrato. A taxa real retira o efeito da inflação. Uma aproximação usada em aula é: taxa real ≈ taxa nominal − inflação.

Exemplo ilustrativo: um depósito paga 6% ao ano e a inflação é 4%. A taxa real é cerca de 2%. Se a inflação for 9%, a taxa real passa a ser aproximadamente −3%: o saldo cresce em kwanzas, mas o poder de compra cai. A fórmula exacta é (1 + nominal) / (1 + inflação) − 1, que dá resultados ligeiramente diferentes quando os valores são altos. Para rever o conceito de inflação, veja Inflação: causas, efeitos e como se mede.

O papel do banco central

O banco central controla uma taxa de referência (chamada, conforme o país, taxa directora, taxa básica ou taxa de política monetária). É a taxa à qual empresta dinheiro aos bancos comerciais ou remunera os depósitos destes junto de si. Quando a sobe, tende a encarecer todo o crédito; quando a desce, tende a barateá-lo.

Os objectivos mais comuns são manter a inflação baixa e estável e, em alguns países, apoiar também o emprego e a estabilidade financeira. Em Angola, quem tem este papel é o Banco Nacional de Angola (BNA); em Portugal, desde a adopção do euro, a decisão pertence ao Banco Central Europeu (BCE), com o Banco de Portugal a participar no Eurosistema. Os mecanismos concretos e as taxas mudam com o tempo; consulte sempre as fontes oficiais.

Como a taxa de referência chega ao seu crédito

Há uma cadeia de transmissão. O banco central altera a taxa de referência; os bancos ajustam o custo do seu financiamento; os mercados interbancários reagem; e, depois, o banco acrescenta uma margem (spread) que depende do risco do cliente, do prazo e da concorrência.

Por isso dois clientes com o mesmo crédito podem pagar taxas diferentes. E é também por isso que uma descida da taxa directora nem sempre se vê imediatamente nos créditos: os contratos de taxa fixa não mudam e, nos de taxa variável, o ajuste depende das datas de revisão.

Quem mais influencia os juros

Mercado de dívida pública: as taxas dos títulos do Tesouro servem de referência para as outras.
Inflação esperada: se as pessoas esperam preços a subir, exigem juros maiores.
Procura e oferta de crédito: com muita procura e pouca poupança, os juros tendem a subir.
Câmbio e fluxos de capitais: numa economia aberta, a taxa interna depende da externa; veja Taxa de câmbio.
Risco do país e do emissor: aumenta o prémio de risco.

Exemplo resolvido: o efeito de uma subida de 1 ponto percentual

Imagine um crédito de 10 000 000 Kz, a 10 anos, com taxa variável de 12% (valores ilustrativos). Se a taxa subir um ponto percentual para 13%, os juros anuais, só no primeiro ano, passam de cerca de 1 200 000 para cerca de 1 300 000, ou seja, mais 100 000 Kz por ano sobre o capital em dívida.

Em termos mensais, são cerca de 8 300 Kz a mais, no início do contrato. Parece pouco, mas multiplicado por milhares de clientes e por vários anos, explica porque os bancos centrais têm tanto cuidado com cada decisão e porque famílias endividadas a taxa variável são tão sensíveis.

Taxas de juro e decisões do dia-a-dia

Para uma família, a taxa de juro entra em três decisões: quanto poupar e onde, se compra a pronto ou a prestações, e se amortiza uma dívida antes do prazo. Uma regra útil é comparar sempre o custo da dívida com o rendimento da poupança: se paga 15% por uma dívida e a sua poupança rende 6%, amortizar a dívida tem, em geral, um retorno mais seguro do que manter a poupança.

Para uma empresa, a taxa de juro entra na escolha entre financiar-se por dívida ou por capitais próprios, no cálculo do custo do capital e na avaliação de projectos; veja VAL, TIR e payback, onde a taxa de desconto está ligada ao custo do dinheiro.

Erros comuns ao interpretar taxas

Comparar taxas sem olhar para a inflação.
Confundir taxa directora com a taxa que paga ao banco.
Esquecer que taxas fixas e variáveis reagem de forma diferente.
Ignorar o spread e os custos adicionais (ver tipos de crédito).
Achar que o banco central controla todas as taxas: controla uma e influencia as outras.

Conteúdo educativo, de carácter geral. Regras contabilísticas e fiscais variam de país para país e mudam com o tempo: confirme sempre na norma ou na lei em vigor.

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Perguntas frequentes

Quem define a taxa de juro do meu crédito?

O banco, dentro das regras do regulador. Parte-se de uma referência de mercado, acrescenta-se uma margem que depende do seu risco, do prazo e da concorrência.

Porque sobem os juros quando a inflação sobe?

Porque quem empresta exige compensação pela perda de poder de compra e porque o banco central, para travar a inflação, tende a subir a taxa de referência.

Taxa de juro alta é sempre má?

Depende do lado em que está. Prejudica quem pede crédito, mas beneficia quem poupa. Para a economia, juros demasiado altos travam o investimento e juros demasiado baixos podem alimentar inflação.