Modelo IS-LM: como ler as duas curvas e o efeito das políticas
Modelo IS-LM explicado: curva IS, curva LM, equilíbrio, efeito da política orçamental e monetária, crowding out e limites do modelo.
O IS-LM junta o mercado de bens e o mercado monetário num só gráfico, com o rendimento no eixo horizontal e a taxa de juro no vertical. Nasceu como leitura formal das ideias de Keynes, e continua a ser a porta de entrada da macroeconomia intermédia.
Curva IS: equilíbrio no mercado de bens
Mostra as combinações de juro (r) e rendimento (Y) em que a produção iguala a despesa planeada. Juros mais baixos estimulam o investimento, logo mais procura e mais rendimento: a IS tem declive negativo. Desloca-se para a direita com aumento da despesa pública, descida de impostos ou melhores expectativas de investimento.
Curva LM: equilíbrio no mercado monetário
Combinações de r e Y em que a procura de moeda iguala a oferta de moeda real. Mais rendimento exige mais moeda para transacções; com oferta fixa, o juro sobe para equilibrar: a LM tem declive positivo. Desloca-se para a direita quando o banco central aumenta a oferta de moeda (ou os preços descem, subindo a oferta real).
O equilíbrio
Cruzam-se num único par (Y*, r*) onde os dois mercados estão em equilíbrio. A partir daí, qualquer choque pode ser analisado como deslocação de uma ou das duas curvas.
Efeito das políticas
| Política | Curva que se desloca | Rendimento | Juro |
|---|---|---|---|
| Aumento da despesa pública | IS para a direita | Sobe | Sobe |
| Aumento de impostos | IS para a esquerda | Desce | Desce |
| Expansão monetária | LM para a direita | Sobe | Desce |
| Contracção monetária | LM para a esquerda | Desce | Sobe |
| Expansão orçamental e monetária juntas | IS e LM para a direita | Sobe mais | Efeito ambíguo |
Crowding out e armadilha da liquidez
- Crowding out: a despesa pública, ao fazer subir o juro, desencoraja parte do investimento privado; o efeito sobre o rendimento é menor do que no multiplicador simples. Quanto mais inclinada a LM, maior o efeito de exclusão.
- Armadilha da liquidez: se o juro está perto de um mínimo, a LM torna-se horizontal e a política monetária perde eficácia; a política orçamental ganha, sem exclusão do investimento.
- Investimento insensível aos juros: IS muito inclinada; a política monetária pouco consegue.
Exemplo numérico simplificado
Admita IS: Y = 2 000 − 100r e LM: Y = 1 000 + 200r. Igualando: 2 000 − 100r = 1 000 + 200r, logo 1 000 = 300r e r* ≈ 3,33; Y* ≈ 1 667. Uma expansão orçamental que desloque a IS para Y = 2 300 − 100r dá 1 300 = 300r, r ≈ 4,33 e Y ≈ 1 867: o rendimento subiu 200 (e não 300), porque o juro subiu 1 ponto e travou o investimento. Os coeficientes são inventados; o importante é o método: igualar as duas curvas e resolver o sistema de duas equações com duas incógnitas.
Ligação ao multiplicador
O multiplicador keynesiano é o efeito de um deslocamento da IS com o juro constante. No IS-LM, o juro reage e atenua o efeito. Compare com o exercício em multiplicador keynesiano resolvido.
Exercício conceptual
Pergunta de exame típica: o Estado aumenta a despesa e o banco central mantém a oferta de moeda fixa. Descreva o efeito. Resposta: a IS desloca-se para a direita; o rendimento sobe, a procura de moeda aumenta, e como a oferta é fixa o juro sobe; o juro mais alto reduz o investimento privado, logo o rendimento sobe menos do que o previsto pelo multiplicador. Se o banco central quisesse manter o juro constante, teria de expandir a oferta de moeda (LM para a direita), acomodando o estímulo orçamental. Compare as duas respostas: a diferença é a medida do crowding out.
Limites e actualização
- Os bancos centrais modernos fixam a taxa de juro e não a quantidade de moeda; por isso muitos manuais usam hoje o IS-MP em vez do IS-LM.
- Supõe preços fixos; para analisar inflação, junta-se uma curva de oferta agregada ou a curva de Phillips.
- Economia aberta: o modelo estende-se (Mundell-Fleming) com câmbio e fluxos de capitais.
- Não modela expectativas nem sector financeiro com detalhe.
Para a base teórica, veja política monetária e orçamental e taxas de juro.
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Perguntas frequentes
Porque a IS é decrescente?
Porque juros mais baixos aumentam o investimento e, via multiplicador, o rendimento.
Porque a LM é crescente?
Porque mais rendimento aumenta a procura de moeda e, com oferta fixa, o juro sobe.
O IS-LM ainda se ensina?
Sim, como ferramenta de raciocínio sobre a interacção de bens e moeda, mesmo que os bancos centrais usem hoje outros instrumentos de modelização.